怎么选基金什么样的基金才是好基金如何构建基金组合伴随着基金成为全民理财的方式，这些问题也困扰着越来越多的基民

带着这些问题，最近几天，记者专访了中欧基金的FOF基金经理桑磊对于有着专业基金买手之称的FOF基金经理来说，这些问题早已贯穿在他们日常一点一滴的工作中，他们的思考也比我们普通投资者更为深刻

桑磊认为，选基金的第一步应该是分类，这个理念来自于田径比赛中的十项全能项目，想要超越十项全能冠军其实非常简单，找到每个项目里最优秀的运动员投资也一样，虽然没有基金经理是全能，但可以通过找到每个风格中最优秀的基金经理，通过基金组合构建一支黄金战队

选基金的三大维度，八个类别

桑磊认为，一只好的基金不仅要有一个好的中长期业绩，还要有与之匹配的投资策略，风险收益特征。因此，对于选基金，桑磊认为需要看三个维度:

一是投资目标，不同的基金类型投资目标不同，而即便都是股票型基金，每个基金经理的投资目标也会有所区别，二是投资策略，比如投资逻辑，选股框架等，这是了解基金经理的必需内容，三是投资行为，这里面既包括简单的换手率，持股集中度，也包括更深层次的投资偏好，比如基金经理是喜欢左侧还是右侧交易，喜欢越涨越买还是越涨越卖。科创板次新股芳源股份10月18日披露的三季报显示，多位公私募明星基金经理捧场，冯明远管理的信达澳银新能源产业基金，信达澳银领先智选基金合计持有3526万股，期末持股市值为9496万元；李元博管理的富国科创板两年定开基金持有99.05万股，郭睿管理的中欧消费主题基金持有996万股，百亿私募汐泰投资旗下的两只基金也进入前十大流通股东名单。

这样梳理下来，优秀的基金经理大多有自己独到的投资策略和行为特征，这是他们中长期业绩优秀的支撑，但从短期来看，再优秀的基金经理也不是全能的，不能保证自己适合任何市场环境，因此，桑磊对市场上主要的主动权益类基金经理进行了分类。

分类一方面便于按图索骥，需要哪类基金就可以便捷的在基金池中找到，另一方面也可以进行同类比较，风格差异太大的基金经理是没有可比性的 桑磊总结道

具体来看，桑磊把主动权益类基金经理分成了三个大类，下面又新分为八个小类低估值类包括低估值价值，低估值成长，均衡类包括宏观行业，中观行业和GARP策略，成长类包括行业景气，长期成长和长期企业价值

这八个小类的名字看似重叠模糊，但分类标准却十分细致例如，均衡组的中观行业风格要求覆盖行业范围较广，而成长组的行业景气风格则主要聚焦于成长行业，且更看重行业一年以内的短期景气度，长期成长风格看的周期会更长，大多三年以上，所以持股偏向于大市值龙头

我们希望最终选择出来的基金，是投资目标清晰合理，基金经理知行合一的产品，而不是伴随着市场随波逐流的。。

今年适宜均衡配置

当然，选出好基金只是FOF投资的第一步，想要做出一条漂亮的业绩曲线，FOF还需要通过构建基金组合进行资产配置对此，桑磊采用了一种简单却有效的方式——核心+卫星

核心部分追求相对均衡桑磊要求自己基金组合需要分散在上述三大类中，即不在风格上暴露太大风险敞口

卫星部分包括大类资产配置和行业风格的选择长期层面把握大方向，避免频繁，大幅度择时，中期层面追求对基本面的准确判断，跟踪行业景气度，短期层面最重要的是管理风险，同时争取一些增强收益在这样的框架下，短期配置可以选择行业指数基金，而容易创造超额收益的行业则可以选择主动型基金，比如医药，消费

例如，在去年末，成长板块和价值板块间的估值极端分化，这一方面使得市场缺乏快速上涨的动力，另一方面也导致行业轮动较快桑磊将组合调为均衡偏价值风格

当然，没有一种策略适合所有人在多变的市场环境中，FOF产品不赌任何一种市场风格或者行业赛道，而是在各策略中优选基金构建均衡组合因此，FOF的收益弹性也难以与单一行业或主题基金匹敌，更似细水长流，追求长期好于基金市场平均水平的表现此外，FOF虽然通过分散投资降低了非系统性风险，但面临普跌行情或者黑天鹅事件，也难免会受到市场行情的影响，因此建议投资者通过长期持有平滑短期波动，做时间的朋友

展望今年，桑磊认为年初的市场下跌并不是一个特别坏的事情，它缓解了市场的估值分化，目前整体估值处于比较合理的状态，再加上流动性整体宽松，经济下行压力和稳增长博弈，市场整体风险不大，但另一方面也很难看到某个行业有趋势性机会，在配置上需要保持均衡。