2021年中概海外资产大幅波动，中资美元债市场也不例外，以彭博中资美元债指数衡量下跌幅度达6.58%，创历史最差年度表现特别是房地产板块，监管政策，风险事件，投资者情绪三者之间似乎形成了无法打破的负反馈，悲观情绪蔓延面对市场的范式转换，中概债基金业绩也受到较大冲击

融通中国概念债券基金经理成涛指出，市场价格就像钟摆，总是在两端之间不停摇摆，尽管拉长时间看，弧线的中心点是钟摆位置最好的无偏估计，但钟摆却在中心点停留的时间极短，大部分时间走在向两极展望2022年，我们并不悲观恰恰相反，回顾历史，我们认为这将是沉舟侧畔千帆过的一年

成涛分析，首先，中资美元债市场从来没有出现过连续两年负收益的情况，历次大跌后都会再次创出新高，2011年年中欧债危机期间，中资美元债指数最大下跌14.14%，其后6个月指数创新高，2013年年中美联储削减恐慌期间，中资美元债指数最大下跌6.92%，其后11个月指数创新高，2020年年初新冠疫情，中资美元债指数最大下跌7.37%，其后4个月指数创新高，其次，以到期收益率衡量估值水平，当前中资美元债指数的到期收益率已经是2012年以来的极值区间，而中资美元高收益债券指数的到期收益率更达到历史最高点在债券市场，估值水平是中期回报最好的预测指标之一我们统计了2009年7月以来指数层面到期收益率与未来12个月回报之间的关系，结果表明，二者具有显著的线性关系，即:指数到期收益率水平越高，未来12个月的回报也越高如果历史有效，当前指数的到期收益率水平意味着较好的潜在回报，再次，近期中央经济工作会议已经定调2022年稳字当头，财政货币政策已经开始协同发力，这种发力意味着钟摆继续向极端移动的势能将越来越小，向中心点回归的牵引力越来越大对于大家普遍担忧的房地产行业，借用中财办副主任在解读中央经济工作会议时的原话:房地产业规模大，链条长，牵涉面广，在国民经济，全社会固定资产投资，地方财政收入，金融机构贷款总额中都占有相当高的份额，对于经济金融稳定和风险防范具有重要的系统性影响 稳字当头，我们认为房地产板块的企稳是不可或缺的一环，绝不赞同民营房企退出历史舞台这种简单粗暴的运动式标语少数激进房企将逐渐退出历史舞台，而真正踏实经营，为购房者提供优质产品的公司将会在本轮周期后发展的更好，2022年或将是沉舟侧畔千帆过的年份

油菜籽方面，由于今年的加拿大的油菜籽受到前期干旱影响，大幅减产34%，这会使得全球的油菜籽供应紧张，使国内油菜籽的进口价格持续保持高位。国内的油厂在油菜籽方面的压利亏损也较为严重，并且前期受中加关系影响，从加拿大进口油菜籽较正常年份下降了一半，2018年我国油菜籽进口量为477万吨，而2019年则为274万吨，2020年度为311万吨。2021年1-11月我国主要油厂的油菜籽到港量累计为189万吨，同比去年下降了24%，估计国内菜籽供应偏紧格局将继续。未来需要关注新一年度加拿大菜籽的播种面积，播种进度以及天气情况。